2021年9月24日,对于中国虚拟币市场而言，是一个具有分水岭意义的日子，中国人民银行等十部门联合发布了《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》（简称“924通知”），明确虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动，境外虚拟币交易所通过互联网向我国境内居民提供服务，同样属于非法金融活动，这份被誉为“史上最严”的监管政策，如同一记重锤，不仅让国内虚拟币现货交易市场迅速降温，更对原本如火如荼的虚拟币合约交易造成了颠覆性的影响，时至今日，回顾“924后”的虚拟币合约交易，我们看到的不仅是一地鸡毛，更有市场在夹缝中的挣扎与变局。
“924通知”雷霆出击，合约交易遭重创
“924通知”的核心在于全面否定虚拟货币的货币属性和金融属性，并将相关业务定性为非法，在此之前，虚拟币合约交易因其高杠杆、T+0、多空双向等特点，吸引了大量追求高风险高收益的投资者，市场规模迅速膨胀，成为许多交易所的核心利润来源。
通知的出台,使得合约交易的生存空间被急剧压缩：
- 交易所“出海”与用户流失：国内头部交易所如火币、OKEx等纷纷宣布停止中国大陆地区用户的合约交易服务，并逐步将业务重心转向海外，这导致大量中国用户面临账户迁移、资金转移等问题，部分用户选择转向境外平台或地下渠道，增加了交易风险。
- 杠杆与做空功能受限：通知明确要求禁止虚拟货币衍生品交易，这使得合约交易的核心功能——高杠杆和多空机制——在内地市场成为“非法”操作，对于习惯了以小博大、通过做空获利的投资者而言，无异于釜底抽薪。
- 市场信心受挫：政策的严厉态度极大地打击了市场信心，虚拟币价格整体进入下行通道，合约市场作为高敏感度的领域，波动更为剧烈，爆仓、穿仓事件频发，进一步加剧了投资者的恐慌情绪。
寒潮之下：合约交易的现状与困境
“924”后，虚拟币合约交易并未完全消失，而是转入地下或以更隐蔽的形式存在，但其生态已发生根本性改变：
