加息周期下的比特币,历史走势/市场逻辑与未来展望

在全球宏观经济格局中，央行的货币政策，尤其是利率调整，始终牵动着资本市场的神经，作为近年来备受瞩目的另类资产，比特币与传统金融市场的关联度日益加深，“加息”这一紧缩性货币政策工具对比特币价格的影响，成为投资者和分析师关注的焦点，回顾比特币短暂但波动的历史，我们可以梳理出其在加息周期中的典型走势、背后的市场逻辑,并尝试对未来进行展望。

历史回溯：比特币在加息周期中的“阵痛”与“韧性”

比特币诞生于2009年，经历了数次主要的全球或区域性加息周期，其走势呈现出一定的规律性,但也伴随着独特性。

1. 早期探索与关联度不高（2015-2018年美联储首次加息周期）

   • 背景：2015年12月，美联储启动近十年来的首次加息，标志着美国货币政策从危机后的超宽松转向常态化，此前的比特币市场相对小众，主要受早期采用者、投机情绪和特定事件（如门头沟事件）驱动。
   • 比特币走势：在2015年至2017年期间，比特币价格虽有波动，但整体处于上升通道，并在2017年底创下近2万美元的历史高点，这一阶段的上涨更多归因于区块链技术的普及、ICO热潮的兴起以及市场情绪的极度乐观，对美联储加息的反应并不直接敏感，进入2018年，随着美联储持续加息并启动缩表，全球流动性收紧，比特币价格在经历短暂冲高后便一路暴跌，全年跌幅超过80%,展现出新兴资产在高利率环境下的脆弱性。

2. 疫情后的“放水”与“急转弯”（2021-2023年美联储加息周期）

   • 背景：2020年新冠疫情爆发后，美联储将利率降至零并
     
     实施无限量化宽松（QE），全球流动性泛滥，比特币作为抗通胀和对冲法定货币贬值的资产，价格在2021年11月飙升至近6.9万美元的历史新高，为应对高通胀，美联储于2022年3月开始开启上世纪以来最激进的加息周期,一年内加息幅度达425个基点。
   • 比特币走势：与市场预期类似，美联储加息预期的升温及实际加息的落地，对比特币价格构成了显著压力，从2021年高点回落，比特币在2022年经历了深度调整，多次跌破关键支撑位，甚至在2022年6月跌至约1.8万美元的低点，这一阶段，比特币与传统风险资产（如纳斯达克指数）的相关性显著增强，显示出在流动性紧缩环境下，其作为“风险资产”的属性暂时压过了“数字黄金”的叙事，值得注意的是，尽管在加息周期中承压，比特币的跌幅相较于一些传统资产（如纳斯达克指数同期跌幅）仍显示出一定的韧性，并且在2023年初美联储加息接近尾声、市场开始预期降息后，比特币价格迅速反弹,并在2024年初再创历史新高。

加息影响比特币价格的核心逻辑

加息对比特币价格的影响主要通过以下几个渠道传导：

1. 流动性收紧与机会成本：加息意味着借贷成本上升，市场流动性趋于紧张，投资者风险偏好下降，资金会从高风险资产流向更安全的资产（如国债），比特币作为一种高波动性、尚在发展中的资产，其机会成本（持有比特币而非无风险资产所损失的利息）上升,导致抛售压力增加。

2. 美元指数与法币购买力：加息通常会提振美元指数，使得以美元计价的比特币对其他货币持有者来说变得更贵，从而抑制需求，若加息能有效控制通胀，比特币作为“抗通胀资产”的吸引力可能暂时减弱。

3. 风险资产定价逻辑：在当前阶段，比特币在很大程度上被市场视为一种“高风险成长型资产”，当美联储加息，尤其是为了抑制经济过热时，往往伴随着对经济增长放缓的担忧，风险资产普遍面临估值压力,比特币亦难独善其身。

4. 市场预期与情绪：加息的节奏、幅度以及央行的前瞻指引，对市场预期至关重要，若加息幅度超预期，或持续时间长于预期，往往会引发市场恐慌，加剧比特币的下跌，反之，若加息信号温和或接近尾声,则可能成为市场触底反弹的催化剂。

未来展望：加息尾声与比特币的新篇章

当前，随着全球主要经济体通胀水平回落，市场普遍预期加息周期已接近尾声,甚至开始关注降息的可能性。

• 历史经验的启示：回顾过往，每当美联储加息接近尾声，比特币市场往往迎来重要的布局机会，流动性压力的缓解、风险偏好的回升，以及“数字黄金”叙事的再强化,都可能成为比特币价格上行的催化剂。
• 比特币的成熟与演变：经过多次牛熊洗礼和宏观环境的考验，比特币的市场认知、投资者结构、基础设施都在不断完善，其作为一种新兴资产类别的地位逐渐得到部分主流机构的认可,这可能使其在未来面对货币政策变化时表现出更强的韧性或不同的反应模式。
• 不确定性依然存在：未来仍存在诸多变数，例如通胀的反复、地缘政治风险、全球经济衰退的可能性以及各国监管政策的变化等,这些因素都可能对比特币价格产生复杂影响。

总体而言，历史数据显示，比特币在美联储等主要央行加息周期中普遍面临价格下行压力，这主要源于流动性收紧、风险偏好下降以及机会成本上升等因素，其作为新兴资产的波动性和独特性也使得每一次加息周期的影响并非完全复制，随着加息周期的尾声渐近，市场目光转向未来的货币政策转向，比特币能否延续其“数字黄金”的叙事，并在新的宏观环境下展现出更成熟的价格表现，值得我们持续关注和理性分析，对于投资者而言，理解加息对比特币价格影响的底层逻辑，并结合市场基本面和技术面,方能在这波动的数字海洋中把握航向。