露娜币（LUNA）的发展史，是一部交织着高光时刻与毁灭性崩盘的极端叙事，其价格波动堪称加密货币市场“高风险高回报”最典型的注脚，作为Terra生态的核心代币，LUNA的命运始终与TerraUSD（UST）——这个号称“算法稳定币”的锚定资产深度绑定,也最终因这一机制走向了分崩离析。
野蛮生长：2020-2021年的“算法稳定币神话”
2020年5月，Terra生态创始人Do Kwon推出UST，通过算法机制与LUNA动态销毁/增发，试图实现1美元的锚定，早期，这一模式吸引了大量用户：LUNA作为治理代币，用于UST的抵押和生态激励，而UST的“无抵押”特性（依赖市场套利维持稳定）被包装成“超越传统稳定币的创新”。
2021年，随着DeFi热潮和Terra生态的扩张（包括Anchor Protocol等高收益应用），LUNA价格开启暴涨，从年初不足1美元，到2022年4月，LUNA价格飙升至历史最高点119.18美元，市值一度突破400亿美元，成为全球前五大加密货币，市场对其“算法稳定+生态赋能”的模式深信不疑，甚至被视为“比特币杀手”的有力竞争者。
崩盘时刻：2022年5月的“死亡螺旋”
神话的破裂只用了几天，2022年5月8日，UST因大额抛售（单日脱锚超20%）首次跌破1美元，触发算法机制：UST价格下跌→用户用LUNA换UST以套利→LUNA供应量激增→LUNA价格暴跌→UST进一步脱锚，形成致命的“死亡螺旋”。
5月11日，LUNA价格在24小时内从30美元暴跌至0.00015美元，市值近乎归零；UST脱锚至最低0.006美元，超过400亿美元市值蒸发，事件引发加密市场巨震，比特币跌破3万美元，无数投资者血本无归，尽管团队推出“LUNA 2.0”试图重组，但旧币价值归零的结局已无法改变,Terra生态也从此一蹶不振。
余波与重生：2023年后的“微光”与争议
崩盘后，LUNA更名为LUNA Classic（LUNC），而新推出的LUNA 2.0（现称LUNA）试图剥离UST关联，重新聚焦区块链基础设施，2023年，随着加密市场回暖，LUNA价格曾一度反弹至20美元上方，但市场信心已大不如前——投资者对算法稳定币的信任彻底崩塌，Terra生态的dApp活跃度也远逊当年。
截至2024年，LUNA价格长期在1-2美元区间震荡，市值重回百亿梯队末端，距离巅峰时期已是天壤之别，其走势如今更多受宏观情绪和短期资金驱动,而非基本面支撑。
