在加密货币的波澜壮阔的史诗中,以太坊（Ethereum）作为市值第二大的数字资产，其价格走势一直是市场关注的焦点，与比特币的“数字黄金”叙事不同，以太坊更像是“世界计算机”，其价值与生态系统的发展、应用创新以及宏观经济环境紧密相连，如同所有高风险资产，以太坊的价格也并非一路高歌猛进，它经历过数次令人印象深刻的暴跌，以太坊究竟是什么时候跌价的呢？本文将盘点那些关键的历史下跌周期，并分析其背后的深层原因。
2018年“加密寒冬”：从巅峰到谷底的漫长坠落
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时间点： 2018年全年，尤其是第一季度和第四季度。
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背景与原因： 这是加密货币历史上最著名、最漫长的一次熊市，以太坊的价格在2017年底跟随整个市场达到了历史性的高点，之后便开始了长达一年的漫漫熊途。
- 市场过热与回调： 2017年的牛市是由极度投机和FOMO（害怕错过）情绪驱动的，市场估值严重脱离基本面，当泡沫达到顶峰后，必然迎来剧烈的回调。
- ICO泡沫破裂： 以太坊是首次代币发行的主要平台，无数项目在以太坊上发行代币募资，绝大多数项目最终沦为骗局或毫无价值，导致ICO市场在2018年全面崩溃，重创了以太坊的叙事和市场需求。
- 宏观经济压力： 全球主要经济体开始收紧货币政策，美元走强，使得风险资产（包括加密货币）的吸引力下降。
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价格表现： 以太坊的价格从2018年1月的历史高点约1400美元，一路下跌至年底的约85-100美元区间，跌幅超过90%，这次下跌不仅让无数投资者血本无归，也让整个行业进入了长达数年的沉寂期。
2021年5月“伦敦硬分叉”前夕的短暂恐慌
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时间点： 2021年5月中旬。
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背景与原因： 这次下跌并非熊市来临，而是一次由技术升级预期和市场情绪共同引发的短期波动。
- EIP-1559升级预期： 市场预期以太坊将进行“伦敦硬分销”，其中最重要的改进是EIP-1559，该机制将改变以太坊的区块奖励模型，部分ETH支付的交易费用将被“销毁”（burn），从而可能形成通缩效应。
- “销毁”与“抛压”的博弈： 在升级前，部分市场参与者担心，矿工可能会因为收入减少而选择在升级前抛售ETH，导致市场出现巨大抛压，这种不确定性引发了短期恐慌性抛售。
- 市场整体回调： 当时正值全球加密货币市场从高点回调的时期，比特币等主流资产也出现了显著下跌，以太坊未能幸免。
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价格表现： 在短短几天内，以太坊价格从约4300美元的高点快速下跌至约2800美元，跌幅超过30%，这次下跌是短暂的，随着“伦敦硬分叉”的成功实施和通缩效应的显现，以太坊价格迅速反弹并创下新高。
2022年：宏观经济逆风与“合并”焦虑下的漫长熊市
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时间点： 整个2022年，尤其是第二、三季度。
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背景与原因： 2022年是加密货币的又一个“黑暗年份”，以太坊的下跌是多重利空因素叠加的结果。
- 美联储激进加息： 为应对高通胀，美联储开启了数十年来最激进的加息周期，这导致全球流动性收紧，风险资产遭到大规模抛售，以太坊作为高风险资产首当其冲。
- Terra/LUNA崩盘： 2022年5月，算法稳定币Terra（LUNA）和其稳定币UST的崩盘引发了市场对整个加密行业的信任危机，引发了连锁反应和流动性危机。
- 三箭资本破产： 加密货币领域的对冲基金三箭资本因高杠杆爆仓而破产，进一步加剧了市场的恐慌和流动性枯竭。
- “合并”前的负面情绪： 尽管向权益证明的“合并”（The Merge）是积极的升级，但在合并前夕，市场也出现了担忧，例如PoS是否会导致中心化、质押ETH的解锁是否会带来抛压等，这些不确定性抑制了价格上涨，并在宏观利空下放大了下跌。
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价格表现： 以太坊价格从2021年11月的历史最高点约4900美元，一路震荡下跌，在2022年6月跌破千美元大关，并在9月“合并”落地前后跌至约1000-1200美元的区间，全年累计跌幅超过70%。
回顾以太坊的几次重大跌价,我们可以发现其背后的逻辑并非孤立：
- 宏观经济是“总开关”： 美联储的货币政策是全球资产定价的“锚”，当流动性收紧时，以太坊等风险资产难以独善其身。
- 行业内部事件是“催化剂”： ICO泡沫破裂、Terra崩盘等内部危机，直接摧毁了市场信心，引发了抛售潮。
- 技术升级带来“双刃剑效应”： 无论是EIP-1559还是“合并，重大的技术变革在带来长期利好的同时，也可能因短期的不确定性而引发市场波动。
- 市场情绪是“放大器”： FOMO和FUD（害怕、不确定和怀疑）情绪在加密市场中被无限放大，使得价格的涨跌往往更加剧烈。
回答“以太坊是什么时候跌价”这个问题，我们不能给出一个单一的日期，它发生在2018年的漫长寒冬里，发生在2021年技术升级前的短暂恐慌中，也发生在2022年宏观经济逆风与行业危机交织的熊市里，理解这些跌价背后的原因，能帮助投资者更清醒地认识以太坊的价值与风险，从而在未来的市场波动中做出更理性的判断。